Prospettive Attuali sui Tagli dei Tassi

La Banca d’Inghilterra potrebbe trovarsi costretta a interrompere il ciclo di taglio dei tassi di interesse già nella seconda metà del 2025, a causa dell’aumento dei rischi inflazionistici. È previsto che l’istituto centrale annunci un taglio di 25 punti base il 6 febbraio, segnando un orientamento verso una politica monetaria più accomodante per contrastare la stagnazione dell’economia britannica.

Inflazione e Decisioni di Politica Monetaria

Tuttavia, secondo Andrew Wishart, economista senior per il Regno Unito presso Berenberg Bank, le crescenti preoccupazioni sull’inflazione potrebbero obbligare la banca centrale a sospendere i tagli dei tassi prima del previsto. “La Banca d’Inghilterra probabilmente accennerà ad ulteriori tagli a marzo, poiché il calo dell’occupazione segnala la necessità di azioni urgenti”, ha scritto Wishart in una nota di ricerca recente. Tuttavia, ha aggiunto che “i rischi inflazionistici rimangono sottovalutati e il ciclo di allentamento potrebbe dover essere messo in pausa più avanti nell’anno”.

Pressioni Inflazionistiche e Politiche Monetarie

Questo sviluppo potrebbe sorprendere i mercati, che prevedono almeno tre tagli dei tassi nel 2025 distribuiti durante l’anno. Il consenso tra gli economisti suggerisce un totale di quattro tagli. Il Comitato per la Politica Monetaria della Banca rimane diviso sulla migliore linea di azione. Mentre la fazione più accomodante sostiene che un’occupazione più debole ridurrà la domanda e l’inflazione, i policymaker più rigoristi non sono convinti.

Catherine Mann è propensa a dissentire, votando per mantenere il tasso di politica al 4,75%, data l’esistenza di rischi inflazionistici. “I tagli dei tassi sarebbero incontestati se questa recessione fosse puramente guidata dalla domanda – ma non lo è”, ha osservato Wishart.

Impatti delle Pressioni sui Costi del Lavoro

Invece, Wishart indica le pressioni strutturali sui costi del lavoro come un importante motore inflazionistico. Un aumento del salario minimo e incrementi delle tasse sulle buste paga previsti per il 1° aprile potrebbero aumentare i costi aziendali, portando a pressioni salariali-prezzi che la politica monetaria non può facilmente contrastare.

Proiezioni Economiche della Banca d’Inghilterra

Le ultime proiezioni economiche della Banca riflettono una crescita più debole e un’inflazione inferiore nei prossimi anni. La crescita del PIL, precedentemente prevista al 1,5% nel 2025, sarà probabilmente rivista al ribasso all’1,0%, dato che il terzo e quarto trimestre del 2024 hanno registrato una crescita zero.

“L’inflazione dovrebbe rallentare nel lungo periodo, con la previsione dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) per il primo trimestre del 2027 che scende all’1,7% dal 2,1%”, ha scritto Wishart. “Una previsione sotto il 2% di inflazione tra due anni suggerisce la necessità di una politica più accomodante nel breve termine”.

Rischi Inflazionistici a Breve Termine

Nonostante queste aspettative disinflazionistiche, le evidenze suggeriscono già che i rischi inflazionistici a breve termine stanno aumentando, sollevando preoccupazioni sul fatto che i tagli dei tassi possano alimentare nuove pressioni sui prezzi. Il sondaggio Decision Maker Panel della Banca indica che le aziende si aspettano una crescita dei prezzi del 4% nel 2025, invertendo le precedenti aspettative di un rallentamento dell’inflazione.

“I dati del sondaggio stanno segnalando un rinnovato aumento dell’inflazione”, ha avvertito Wishart. “Ci aspettiamo ora che l’inflazione salga al 3,0% quest’anno, sopra la previsione di consenso del 2,6%”.

Wishart suggerisce che mentre tagli dei tassi più rapidi potrebbero fornire sollievo a breve termine, i rischi inflazionistici probabilmente costringeranno la BoE a interrompere l’allentamento monetario nella seconda metà del 2025.

Fonte: Poundsterlinglive.com