La Crescita delle Istituzioni Non Bancarie nel Mercato Globale
Le istituzioni finanziarie non bancarie (IFNB) stanno acquisendo una quota sempre maggiore nel panorama finanziario globale, detenendo ora quasi il 50% degli asset globali, un netto aumento rispetto al 40% registrato prima della Crisi Finanziaria Globale. Questo cambiamento sta introducendo nuovi rischi sistemici nel settore.
Interventi della Banca d’Inghilterra
Per fronteggiare questi rischi, la Banca d’Inghilterra ha introdotto il test di stress SWES (System-Wide Exploratory Scenario) e lo strumento di liquidità CNRF (Contingent NBFI Repo Facility). Queste iniziative mirano a prevenire la diffusione di shock finanziari al di fuori del settore bancario tradizionale. Andrew Bailey, governatore della Banca d’Inghilterra, durante un discorso alla University of Chicago Booth School of Business a Londra, ha sottolineato la necessità di un’evoluzione nella supervisione regolatoria per gestire i rischi finanziari che sempre più spesso hanno origine fuori dal settore bancario tradizionale.
Impatto dei Fondi Speculativi e del Trading Sistematico
I fondi speculativi e le strategie di trading sistematico stanno accelerando la complessità dei mercati finanziari. La rapidità con cui operano questi fondi ha reso il sistema più vulnerabile a shock di liquidità e deleveraging improvvisi, aumentando i rischi per la stabilità finanziaria globale. Inoltre, l’interconnessione tra grandi fondi speculativi e società di trading ad alta frequenza può portare a strategie pericolosamente sincronizzate che, in caso di stress finanziario, possono innescare cicli auto-rinforzanti di instabilità di mercato.
Le Nuove Misure di Stress Test e Liquidità della BoE
Il Test di Stress SWES
A differenza dei test di stress tradizionali che si concentrano sulla liquidità bancaria, il SWES esamina i flussi di liquidità tra banche e IFNB e come queste interazioni possano amplificare i rischi sistemici. Bailey ha evidenziato una falla importante nelle precedenti ipotesi sulla distribuzione della liquidità, citando il “Principio Heineken”: la convinzione che la liquidità fornita dalla banca centrale attraverso le banche raggiunga automaticamente tutte le parti del sistema finanziario non è più valida.
La Facilità Contingente CNRF
Per affrontare i rischi di liquidità nelle IFNB, la BoE ha introdotto il CNRF, uno strumento contingente che si attiva quando lo stress di mercato minaccia la stabilità finanziaria. Questo strumento è progettato per assistere compagnie di assicurazione, fondi pensione e fondi d’investimento guidati da passività (LDI), settori che hanno avuto difficoltà ad accedere alla liquidità durante le crisi passate.
DeFi e Stablecoin: Nuove Frontiere del Rischio
Le osservazioni di Bailey evidenziano una preoccupazione crescente: la finanza decentralizzata (DeFi) e le stablecoin stanno aggiungendo nuovi strati di rischio che i quadri regolatori tradizionali non hanno ancora affrontato. L’assenza di una governance centralizzata nella DeFi e il potenziale elevato di leva rendono difficile prevedere i flussi di liquidità, specialmente in scenari di crisi.
In conclusione, mentre l’influenza delle IFNB continua a crescere, rimangono meno regolate rispetto alle banche tradizionali. Questa mancanza di regolamentazione lascia i regolatori con una visibilità limitata sull’entità completa dei potenziali rischi, sottolineando l’urgente necessità di adattamento regolatorio per stabilizzare i mercati durante periodi di stress.
Fonte: Coinspeaker.com
