Un Fenomeno in Ascesa nel Quarto Trimestre
Nel quarto trimestre del 2024, le opzioni zero-day sull’indice S&P 500 hanno superato per la prima volta tutte le altre scadenze combinate. Questo rappresenta un importante traguardo che segna la crescente dominanza di questi contratti a breve termine. Secondo i dati raccolti da Cboe Global Markets Inc. e analizzati da Asym 500, il trading di opzioni con scadenza giornaliera ha raggiunto una media di oltre 1,5 milioni di contratti al giorno negli ultimi tre mesi del 2024, rappresentando il 51% del volume totale delle opzioni sull’indice S&P 500.
Le Cause della Popolarità
Mandy Xu, capo dell’intelligence di mercato dei derivati presso Cboe, attribuisce questo fenomeno a una combinazione di fattori: una maggiore volatilità intraday, più catalizzatori macroeconomici come le elezioni statunitensi, e l’adozione continua del trading di opzioni sugli indici da parte degli investitori al dettaglio per gestire e negoziare i rischi.
L’Impatto del COVID-19 e l’Accettazione Istituzionale
L’introduzione delle opzioni con scadenza giornaliera da parte della Cboe nel secondo trimestre del 2022 ha trovato terreno fertile durante la pandemia di COVID-19, attirando l’interesse degli investitori al dettaglio. Ora, i volumi massicci indicano anche un’accettazione da parte degli operatori istituzionali, che utilizzano questi derivati per proteggersi o scommettere su movimenti improvvisi dell’indice statunitense in risposta a eventi economici, decisioni sui tassi d’interesse della Federal Reserve o importanti risultati aziendali.
Strategie Sistematiche e Volatilità Improvvisa
Rocky Fishman, fondatore di Asym 500, osserva che le scadenze giornaliere stanno guadagnando accettazione costante, soprattutto ora che esiste una storia sufficiente per il backtesting di strategie sistematiche. Le improvvise impennate di volatilità registrate il 5 agosto e il 18 dicembre hanno sicuramente contribuito a questo trend.
Controversie e Stabilità del Mercato
Nonostante la popolarità, le opzioni zero-day non sono esenti da controversie. Alcuni partecipanti al mercato esprimono preoccupazioni sul fatto che i grandi volumi possano esacerbare movimenti di mercato improvvisi mentre i dealer acquistano e vendono strumenti sottostanti per bilanciare le loro posizioni. Tuttavia, Cboe e altri sostengono che il trading degli investitori sia equilibrato tra posizioni lunghe e corte, rendendo meno probabile un grande movimento a causa del cosiddetto gamma hedging.
