Conforme alle aspettative, la Federal Reserve (Fed) ha deciso di non modificare i suoi tassi di interesse principali. Questa pausa è stata accompagnata da un discorso che il mercato ha interpretato come accomodante (dovish). Durante l’incontro è stata inoltre rilanciata la narrazione dell’inflazione transitoria.

Reazioni del Mercato e Prospettive Economiche

La decisione della Fed di mantenere invariati i tassi è stata percepita dal mercato come un segnale dovish, influenzando positivamente sia i tassi di interesse che il mercato azionario. Infatti, l’indice S&P 500 ha registrato un incremento dell’1.08%, mentre il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni ha visto un calo di alcuni punti base.

Jonathan Ferro, analista di Bloomberg, ha sintetizzato efficacemente la situazione con una riflessione: “A quanto pare, la stagflazione è bullish”. Nonostante la Fed abbia ridotto le sue previsioni di crescita per il 2025 e rivisto al rialzo le proiezioni sull’inflazione, indicando uno scenario di stagflazione generalmente sfavorevole per i mercati, la decisione di mantenere una traiettoria di taglio dei tassi, nonostante un’inflazione più elevata, è stata accolta positivamente.

Il Ritorno dell’Inflazione Transitoria

Jerome Powell, presidente della Fed, ha nuovamente introdotto il concetto di inflazione transitoria. Questa narrazione era stata molto dibattuta nei mesi passati, iniziando dalla primavera del 2021 quando la ripresa economica globale post-pandemia Covid-19 aveva messo sotto pressione le catene di approvvigionamento e i prezzi dell’energia. Sebbene queste tensioni sui prezzi fossero state inizialmente considerate temporanee, con la normalizzazione dell’offerta, la persistenza delle pressioni inflazionistiche, soprattutto a causa delle tensioni nel mercato del lavoro, aveva spinto la Fed a iniziare un ciclo di aumento dei tassi nell’estate del 2022.

Powell ha ripreso l’idea dell’inflazione come fenomeno transitorio, ritenendo che gli aumenti tariffari avranno un effetto “una tantum” sui prezzi e non saranno suscettibili di innescare un meccanismo inflazionistico duraturo. Ha quindi scelto di non dare troppo peso al recente aumento delle aspettative inflazionistiche, evidenziato anche dal sondaggio dell’Università del Michigan.

Incertezze Economiche e Impatti delle Politiche Commerciali

L’incontro ha anche evidenziato che “l’incertezza riguardo alle prospettive economiche è aumentata”, come riportato nel comunicato stampa della Fed. Le politiche dell’amministrazione Trump, in particolare sui dazi, potrebbero avere un impatto significativo sulla crescita e sull’inflazione. La prossima data chiave sarà il 2 aprile, quando si prevede che l’amministrazione Trump farà le sue valutazioni sui dazi. Si spera che questo possa porre fine a questo periodo di incertezza – speriamo sia una fase temporanea.

Fonte: Marketscreener.com